中国人民银行12月12日发布的11月份金融统计报告显示，广义货币供应量(M_2)和社会融资规模增速保持在较高水平；贷款规模保持合理增长，信贷结构持续优化；贷款利率一直维持在历史低位。初步统计数据支持了合并财务的合理增长。截至11月末，社会融资存量440.07万亿元，同比增长8.5%；前11个月社会融资累计增量33.39万亿元，比去年同期多3.99万亿元。 M_2余额336.99万亿元，同比增长8%。民生银行首席经济学家温斌表示，当前社会金融规模和M_2将继续保持较高增速，营造了适宜的综合金融环境。为经济高质量发展。从全年来看，金融数据也处于合理水平，较好地体现了逆周期、跨周期调整。 “今年以来，宏观政策加大逆周期调节力度，对扩内需、稳经济发挥了积极作用，也为总量合理增长提供了支撑。”东方金城首席宏观分析师王庆分析，特别是随着财政赤字率的上升，国债对社会融资规模的贡献明显增加。今年前11个月，政府债券融资13.15万亿元，比去年同期增加3.61万亿元。除国债外，企业债券、股权融资等其他直接融资渠道也在加速发展。前11个月企业债券融资净额社会融资规模2.24万亿元，比上年同期增加3125亿元。非金融企业境内股票融资4204亿元，比上年同期增加1788亿元。南开大学金融学教授田立辉表示，直接融资具有风险共担、利益共享、长期融合的特点。更符合高增长、重研发、轻资产的新活力领域，未来将在金融体系中发挥更重要的作用。贷款总量稳定、价格下降、质量效益提高。截至11月末，各类人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%。与此同时，贷款利率维持在历史低位：11月份新增企业贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，约为30个基点点低于去年同期；新增个人住房贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比去年同期下降约3个基点。目前，社会融资规模和M_2增速保持在8%左右。相比之下，贷款增速略低。不仅体现了不同融资方式对银行贷款的置换，还与地方性债务的下拉效应和中小银行降低风险的改革有关。有研究测算，去年以来，地方政府发行了4万亿元专项再融资债券，其中约60%至70%用于偿还银行贷款，这使得当前贷款增速下降了1个百分点以上。此外，今年金融机构发放贷款规模也超过1万亿元，这也将放缓贷款增速。然而，SE基金对实体经济的支撑作用依然存在，经济周期尚未因冲销而退出。清华大学国家金融研究院院长田旋表示，从中长期来看，贷款增速回落是经济增长新旧动能转换的标志。金融领域的体现是，一方面传统领域信贷需求降温，另一方面新的经济增长点对银行贷款的依赖程度降低。旧的信贷缺口很难被新的信贷需求完全填补，导致当前贷款增速放缓。这也是经济转向信贷高质量发展的体现。宏观政策协同发力 “货币政策和财政政策的协调非常重要。今年，央行继续实施综合性政策租金，保持资金稳定，保持充足供应。田选表示，今年以来，我国宏观政策加大逆周期调节力度，财政政策积极提供力度，加大对实体经济的支持力度效果明显。在促进消费和结构调整方面，财政政策和货币政策也在联动。王庆认为，今年的消费贴息政策就是一个很好的体现，对消费贷款贴息、降低贷款利率是降息的一个途径。居民融资负担不仅体现了金融体系的融资支持，也体现了财政资金对居民消费的投入。fic和稳定的货币政策体系。温斌分析称，这意味着从总量上看，要优化基础货币注入机制和货币政策中间变量，继续放下对数量目标和规模复合体的关注，同时完善短、中、长期流动性注入机制，保持金融总量合理增长；健全利率市场化机制，建立分工合理、关系合理的利率体系，进一步向价格调节机制转变。结构上，要以市场化方式引导金融机构优化融资结构，继续做好金融“五项基本文章”，提高金融服务实体经济的质量和效率。 。 （编者：傅仲姆ing）